Estimasi Value at Risk (VaR) Portofolio Saham Yang Tergabung Dalam Indeks LQ45 Periode Agustus 2014 sampai Januari 2015 Menggunakan Metode Copula GARCH

Hery Septianus Tarigan, Haryono Haryono
Submission Date: 2015-07-30 08:56:59
Accepted Date: 2016-01-22 12:24:30

Abstract


Investasi merupakan salah satu cara alternatif yang dilakukan dalam meningkatkan aset di masa mendatang. Salah satu financial asset yang banyak diminati adalah investasi dalam bentuk saham. Return yang diperoleh dalam berinvestasi pada saham lebih besar dibandingkan dengan alternative investasi lainnya, namun resiko yang ditanggung juga lebih besar, sehingga perlu dilakukan analisis terhadap resiko yang mungkin terjadi yaitu dengan menentukan return saham, melakukan pemodelan terhadap nilai return dan menghitung estimasi nilai kerugian pada portofolio. Pada Penelitian ini dikaji bagaimana menentukan nilai return saham, mendapatkan model return dan menghitung besarnya estimasi nilai kerugian pada portofolio saham ASRI, BBTN dan BBNI. Sehingga investasi yang dilakukan menghasilkan nilai return yang optimal dengan risiko yang minimum. Saham yang digunakan adalah PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI), PT Bank Tabungan Negara Tbk (BBTN), dan PT Bank Negara Indonesia Tbk (BBNI) pada periode Desember 2009 hingga Maret 2015. Penelitian ini menggunakan pemodelan ARMA-GARCH untuk mendapatkan residual GARCH (1,1) yang selanjutnya digunakan untuk pemodelan copula dan estimasi VaR. Penelitian ini menunjukkan bahwa Copula Student t merupakan model copula terbaik berdasarkan nilai log likelihood terbesar sehingga mampu menangkap heavy tail lebih baik dibandingkan model copula lainnya. Hasil estimasi dengan menggunakan copula Student t diperoleh nilai estimasi VaR sebesar -0,08.

Keywords


Copula GARCH; Return; Value at Risk

References


Haryono, Akbar, M. S., & Sunaryo, S. 2012. Risiko Dini Penanaman Saham Gabungan dengan Menggunakan Value at Risk. Surabaya : ITS.

Gencay, R., Selcuk. F., & Ulugulya, A. 2003. High Volatility,Thick Tail and Extreme Value Theory in Value-at-Risk Estimation. Mathematics and Economics 33, 337-356.

Francis, Jack C. 1991. Investment: Analysis and Management, 5th edition. Singapore : McGraw-Hill Inc.

Hanafi, M. M. 2009. Manajemen Risiko, Edisi Ke- 2. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Bierman, Harold. 1998. "A Utility Approach to the Portfolio Allocation Decision and the Investment Horizon" Journal of Portfolio Management Vol 25, No.1: pp. 81-87. Comel University.

Philip Best. 1998. Implementing Value at Risk. John Wiley & Sons, Ltd. ISBN: 0-471-97205-3.

Daniel, W. W. 1989. Statistika Nonparametrik Terapan. Jakarta: PT.Gramedia.

Wei, W. W. S. 2006. Time Series Analysis: Univariate and Multivariate Methods Second Edition. USA: Pearson Education, Inc.

Engle, R. F., & Manganelli, S. 2001. Value at Risk Models in Finance. Working Paper No. 75. Germany: European Central Bank (ECB).

Nelsen, R. B. 2005. An Introduction to Copulas : Second Edition. New York : Springer.

Mikosch, T. 2006. Discussion of “Copulas: Tales and facts”.New York : Springer.

Kpanzou, T.A. 2007. Copulas in Statistics. African Institute for Mathematical Sciences (AIMS).


Full Text: PDF

CC Licencing


Authors who publish with this journal agree to the following terms:
- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution License that allows others to share the work with an acknowledgement of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgement of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work (See The Effect of Open Access).

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Lembaga Penjaminan Mutu, Pengelolaan dan Perlindungan Kekayaan Intelektual (LPMP2KI) ITS
Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.