Perbandingan Volatilitas Saham dengan Menggunakan Metode EWMA, GARCH, dan EGARCH dalam Pembentukan Portofolio Optimal

Abstract

Sebagai seorang investor tentunya mengharapkan keuntungan dalam berinvestasi. Salah satu investasi yang banyak digunakan oleh investor yaitu saham. Berinvestasi saham dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang tinggi namun juga membawa risiko yang besar (high risk high return). Hal tersebut karena saham bersifat fluktuatif, artinya harga saham bisa naik dan bisa juga turun. Pergerakan harga saham dapat diukur dengan mencari nilai volatilitas harga saham. Saham yang digunakan dalam penelitian ini yaitu indeks LQ45 periode 4 Februari 2020 - 27 Januari 2023, yaitu sebanyak 30 saham. Dalam mencari nilai volatilitas dapat menggunakan metode Exponentially Weighted Moving Average (EWMA) dan metode Generalized Conditional Heteroskedasticity (GARCH). Pada penelitian ini, jika nilai volatilitas memberikan efek asimetris, maka akan digunakan model GARCH asimetris yaitu model Exponential GARCH (EGARCH). Selain mengukur pergerakan harga saham, investor perlu melakukan optimalisasi portofolio. Hal tersebut dilakukan untuk meminimalisir risiko serta mendapatkan return yang optimal. Pembentukan portofolio optimal dilakukan dengan membentuk matriks variance-covariance dan dipilih berdasarkan slope Capital Allocation Line (CAL) tertinggi. Selanjutnya, akan dilakukan analisis value at risk menggunakan Mean Variance Efficient Portofolio (MVEP) dan terakhir akan dilakukan evaluasi kinerja portofolio dari portofolio optimal yang terbentuk. Evaluasi kinerja portofolio pada penelitian ini menggunakan tiga indeks, yaitu indeks sharpe, indeks treynor, dan juga indeks jensen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa risk dan return lebih baik dengan metode EWMA dengan nilai expected return portofolio sebesar 0,000653755. Kinerja portofolio optimal yang terbentuk dengan metode EWMA lebih baik dibandingkan dengan metode GARCH dan EGARCH dengan nilai indeks sharpe sebesar 0,013673512, indeks treynor sebesar 0,000573522, dan indeks jensen sebesar 0,000380382. Risiko pasar portofolio optimal yang terbentuk lebih baik menggunakan metode GARCH dengan nilai sebesar Rp26.905.896.

CC Licencing

Authors who publish with this journal agree to the following terms:
- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution License that allows others to share the work with an acknowledgement of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgement of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work (See The Effect of Open Access).